第一财经 作者 ：唐柳杨
美东时间5月3日，又家于特极氪汽车科技有限公司(下称“极氪”)向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的造车红鲱鱼版招股书 ，计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市 ，新势将发行1750万股ADS(美国存托股) ，力即陆美利率每份ADS对应10股普通股 ，将登仅次发行价格区间为每股ADS 18美元至21美元 。股毛
招股书显示 ，斯拉极氪预计将把首次公开募股中约3.086亿美元的又家于特预期净收益用于开发更先进的电动汽车技术 、销售和营销以及扩大其充电网络以及一般公司用途。造车高盛 、新势摩根士丹利 、力即陆美利率美林证券和中国国际资本各部门担任承销商代表 。将登仅次原有股东吉利汽车表示将认购不超过3.2亿美元的股毛ADS 。宁德时代 、斯拉Mobileye等投资者和股东也表示有兴趣参与认购。又家于特
极氪是第四家赴美上市的中国造车新势力公司 ，此前蔚来 、理想和小鹏汽车先后登陆美股 。与多数造车新势力“流血”上市不同的是 ，吉利汽车集团副CFO戴永此前表示 ，在销量提升 、毛利上涨的前提下 ，2024年极氪将力争实现转扭亏为盈(按香港财务报告准则) 。按照香港会计准则，2023年极氪亏损金额为11.35亿元 ，与上年同期亏损20.39亿元相比 ，亏损情况有所改善 。今年极氪目标实现扭亏为盈 。如果实现，极氪将成为盈亏平衡最快的造车新势力 。
据招股书 ，2021 年、2022 年 、2023 年极氪总营业收入分别为 65亿元 、319亿元和517亿元，2023 年营收同比增长 62%;净亏损45.143亿 、76.551亿和82.264亿元;整车毛利率分别为1.8% 、4.7%和15% 。
横向对比 ，2023年同为生产纯电汽车的蔚来和小鹏净亏损分别超过了200亿元和100亿元 ，整车毛利率分别为10%和-2% 。全球范围内看 ，极氪2023年整车毛利率水平在纯电企业中仅次于特斯拉的19% 。
此外 ，极氪汽车2023年经营现金流净额也为正 ，2023年为22.8亿元。同期蔚来汽车经营现金流净额为-13.8亿元 ，小鹏为9.6亿元 。研发方面 ，2021 年至 2023 年底 ，极氪累计研发投入近 170 亿元 。其中 ，2021 年 、2022 年 、2023 极氪研发投入分别为 31.60 亿元、54.46 亿元 、83.69亿元 。
销量业绩方面 ，截至2024年4月底 ，极氪已累计交付超24万辆汽车 ，4月交付超1.6万辆 ，同比增长99% 。今年1-4月 ，极氪销量同比增速达111% ，持续居20万以上中国纯电品牌第一名。
不同于其他造车新势力 ，极氪最初是中国汽车制造商吉利控股集团的电动汽车子公司 ，2021年分拆为一家独立公司 。相较于其他造车新势力 ，吉利控股集团对极氪在生产制造 、研发 、供应链等方面的共享 ，能够帮助极氪降低减少重资产投入 ，降低单车成本 ，以及营收构成更加多元化。
吉利耗资200亿元开发的浩瀚架构不光为极氪所用 ，路特斯 、沃尔沃 、极越、领克等6个品牌的11 款车型都在浩瀚架构下开发和销售新车型 。极氪控股的威睿电动汽车技术(宁波)有限公司所生产的电池 、电机和电驱等产品也同时向吉利控股集团旗下其他汽车公司供货 。
招股书显示 ，极氪的营收构成主要来源于三块业务 ，包括整车销售 、三电业务 、研发及其他服务 。2021 年、2022 年 、2023 年，三电业务 、研发及其他服务等收入分别为 49.83亿元、122.28 亿元和177.61 亿元。
按照规划 ，极氪今年的销量目标为23万辆 ，同比增速接近100% 。极氪认为 ，今年的销量增长来自于四个方面，一是中国市场新能源渗透率4月份超过50% ，首次超过传统燃油乘用车 ，市场的拐点时刻已经到来;二是新产品的投放 ，除了北京车展亮相的MIX ，极氪今年还计划推出一款纯电SUV;三是中国市场的渠道下沉，极氪当前国内市场门店总数约为350家 ，其中85%集中在一二线城市 。极氪计划今年加速三四线市场的渠道布局，会进入约70个空白市场;四是海外市场 ，去年11月起 ，极氪首批门店已经在瑞典 、荷兰罗成营业 ，此外 ，极氪还与多个中东 、亚洲等国家经销商签署代理协议 。
值得一提的是，极氪此次公开募股对应估值约为51.2亿美元 ，低于此前预期 。与此同时 ，造车新势力普遍过了资本热潮 ，2021年高估值盛况不再 。过去两年里 ，蔚来 、小鹏等造车新势力美股股价较2021年高点普遍重挫80%左右 。
有分析人士认为 ，当前的确不是资本市场最佳的窗口期 ，但也要看公司追求的是短期融资还是长期发展 。其次，中国汽车公司如果想开展全球化业务 ，登陆美股有利于全球化公司治理架构的建设 。
